Ekim ayında yatırımcısının yüzünü güldüren araç ne borsa ne de altın oldu. Türkiye İstatistik Kurumu’nun (TÜİK) 9 Kasım 2026’da yayımladığı “Finansal Yatırım Araçlarının Reel Getiri Oranları” verilerine göre ekimde enflasyondan arındırıldığında en yüksek aylık getiri brüt mevduat faizinde gerçekleşti. Borsa İstanbul’un ana endeksi BIST 100 ise tüketici enflasyonuyla karşılaştırıldığında yatırımcısına yüzde 15’in üzerinde reel kayıp yaşattı.
TÜİK, yatırım araçlarının nominal getirisini iki farklı ölçüyle indirgiyor: tüketici fiyat endeksi (TÜFE) ve yurt içi üretici fiyat endeksi (Yİ-ÜFE). Ekimde TÜFE aylık yüzde 2,58, Yİ-ÜFE ise yüzde 1,65 artmıştı. Bir yatırım aracının “reel getiri” sağlaması, nominal kazancının bu fiyat artışlarının üzerinde kalması anlamına geliyor.
Aylıkta mevduat önde, borsa en sonda
Ekimde brüt mevduat faizi, Yİ-ÜFE ile indirgendiğinde yüzde 1,31, TÜFE ile indirgendiğinde ise yüzde 0,39 reel getiri sağladı. Devlet iç borçlanma senetleri (DİBS) Yİ-ÜFE’ye göre yüzde 0,91 reel kazanç sunarken, TÜFE’ye göre yüzde 0,01’lik sınırlı bir kayıpla yaklaşık başa baş noktada kaldı.
Döviz ve altın cephesinde ise tablo olumsuzdu. TÜFE ile indirgendiğinde ABD doları yüzde 0,95, avro yüzde 3,53, külçe altın yüzde 5,57 oranında yatırımcısına kaybettirdi. Yİ-ÜFE bazında ise doların reel kaybı yüzde 0,04 ile sınırlı kalırken, avroda yüzde 2,65, külçe altında yüzde 4,70 kayıp hesaplandı.
Ayın en sert düşüşü hisse senedi piyasasında yaşandı. BIST 100 endeksi, TÜFE ile indirgendiğinde yüzde 15,31, Yİ-ÜFE ile indirgendiğinde yüzde 14,53 reel kayıpla ekim ayının en çok kaybettiren yatırım aracı oldu.
Rakamları somutlaştırmak gerekirse: Ekim başında külçe altına yatırılan 100 bin liranın ay sonundaki alım gücü, tüketici fiyatlarındaki artış hesaba katıldığında yaklaşık 94 bin 400 liralık sepete karşılık geliyor. Aynı tutarı borsa endeksine yatıran birinin kaybı ise 15 bin liranın üzerinde. Mevduattaki 100 bin lira ise enflasyonu az farkla geride bırakarak alım gücünü yaklaşık 400 lira artırmış oldu.
Üç ve altı aylık tabloda da benzer eğilim
Daha uzun vadeli karşılaştırmalar da kısa vadedeki tabloyu destekliyor. Son üç aylık dönemde en yüksek reel getiri yine mevduat faizinde görüldü: Yİ-ÜFE ile indirgendiğinde yüzde 2,90, TÜFE ile indirgendiğinde yüzde 2,92. Aynı dönemde BIST 100, Yİ-ÜFE’ye göre yüzde 21,13, TÜFE’ye göre yüzde 21,11 reel kayıpla listenin sonunda yer aldı.
Altı aylık değerlendirmede ise liderlik DİBS’e geçti. Devlet tahvilleri bu dönemde Yİ-ÜFE ile indirgendiğinde yüzde 3,95, TÜFE ile indirgendiğinde yüzde 5,59 reel getiri sağladı. BIST 100 yine en çok kaybettiren araç oldu; endeksin altı aylık reel kaybı Yİ-ÜFE bazında yüzde 25,17, TÜFE bazında yüzde 23,98 olarak hesaplandı.
Yıllık bazda DİBS zirvede, altın ve döviz ezildi
Son 12 aylık performansa bakıldığında, enflasyonu yenmeyi başaran yalnızca iki araç bulunuyor. DİBS, Yİ-ÜFE ile indirgendiğinde yüzde 5,96, TÜFE ile indirgendiğinde yüzde 4,04 reel getiriyle yılın en kazançlı aracı oldu. Brüt mevduat faizi de Yİ-ÜFE’ye göre yüzde 2,15, TÜFE’ye göre yüzde 0,29 reel getiri sağlayarak artı tarafta kalmayı başardı.
Geleneksel olarak “güvenli liman” kabul edilen araçlar ise bir yıllık süreçte enflasyonun gerisinde kaldı. TÜFE ile indirgendiğinde dolar yüzde 8,92, külçe altın yüzde 11,70, avro yüzde 12,26 reel kayba yol açtı. BIST 100 endeksi ise yüzde 15,09’luk reel kayıpla yıllık bazda da sonuncu oldu. Yİ-ÜFE bazında da sıralama değişmedi: dolar yüzde 7,24, külçe altın yüzde 10,06, avro yüzde 10,63 ve BIST 100 yüzde 13,52 kaybettirdi.
Tablo yatırımcıya ne söylüyor?
Veriler, yüksek faiz ortamının ve kurdaki kontrollü seyrin sabit getirili araçları öne çıkardığını gösteriyor. Politika faizinin yüzde 36 seviyesinde bulunduğu bir dönemde mevduat ve tahvil faizleri enflasyonun bir miktar üzerinde kalabilirken, kurun enflasyonun gerisinde artması dövizi reel olarak zayıflatıyor. Altın tarafında ise yurt içi fiyatlar, ons fiyatındaki dalgalanmayla birlikte yatırımcısına bir yıllık vadede enflasyon kadar kazandıramadı.
Yine de bu tablonun kalıcı olduğu söylenemez. Merkez Bankası’nın faiz indirimlerini sürdürmesi halinde mevduatın reel getiri avantajı daralabilir; hisse senetleri ise faiz indirim dönemlerinde zaman zaman toparlanma eğilimi gösterebiliyor. Uzmanlar, tek bir aya bakarak karar vermek yerine vade, risk ve likidite ihtiyacına göre dengeli bir dağılım yapılmasını öneriyor. Kasım ayına ilişkin reel getiri verileri, aralık ayının ilk haftasında açıklanacak enflasyon rakamlarının ardından yayımlanacak.